Что происходит с акциями и облигациями «ЕвроТранс» и что делать инвестору
«ЕвроТранс» перешел в полноценный дефолт по облигациям, его акции рухнули, а топ-менеджеры арестованы. О ситуации вокруг компании и что делать инвестору — в обзоре «РБК Инвестиций» с экспертами
ПАО «ЕвроТранс» (оператор сети АЗС «Трасса») в 2026 году находится в глубоком кризисе: зафиксирован дефолт по всем облигациям, в акциях наблюдается высокая волатильность, возбуждены уголовные дела против руководства и обсуждается передача активов государству.
«РБК Инвестиции» совместно с экспертами изучили ситуацию вокруг самой компании и ее ценных бумаг, а также выяснили, что делать инвестору.
«ЕвроТранс» допустил дефолт по всем облигациям: что это значит
Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.
7 сентября ПАО «ЕвроТранс» допустило полноценный дефолт по купонным выплатам по всем выпускам биржевых облигаций. Речь идет о семи выпусках биржевых облигаций и трех выпусках корпоративных облигаций общим объемом ₽27,1 млрд. По данным Cbonds, публичный долг эмитента (включая ЦФА) составляет ₽34,8 млрд.
Причиной неисполнения обязательств эмитент называет «временную нехватку свободных денежных средств на счетах из-за неравномерного поступления выручки».
Кроме того, «ЕвроТранс» продолжает и неисполнение обязательств и по другим видам бумаг:
ранее «Финуслуги» в очередной раз констатировали неисполнение заявок на выкуп «народных» облигаций компании, которое, согласно сообщению маркетплейса, длится с 10 июля;
также с 3 июня эмитент не выполняет обязательства по выплате купона и основного долга по десяти выпускам ЦФА, сообщили «РБК Инвестициям» в «А-Токен».
Проблемы с исполнением обязательств по бумагам у «ЕвроТранса» начались еще в марте, когда он не смог выкупить «народные» облигации, объяснив это техническим сбоем. В начале апреля компания допустила технический дефолт уже по биржевым облигациям, а 23 апреля был допущен технический дефолт по ЦФА. Затем началась череда техдефолтов по всем видам инструментов, кульминацией которых стал полноценный дефолт 5 августа, после чего Московская биржа перевела все выпуски его облигаций в режим торгов «Д».
Что это значит
«Для инвесторов это, очевидно, не значит ничего хорошего — компания не выплатила в срок купоны ни по одному из обращающихся на бирже выпусков и не смогла сделать это в течение 10 рабочих дней, по прошествии которых признается не технический, а полный дефолт. Теперь все бумаги переведены Мосбиржей в сектор «Д», где по ним не начисляется накопленный купонный доход», — пояснил руководитель департамента аналитики инструментов с фиксированной доходностью АО ИК «Вектор Капитал» Иван Таскин.
Для инвестора дефолт по облигациям «ЕвроТранса» означает практическую заморозку капитала, которая предполагает участие в процедуре банкротства компании в качестве кредитора третьей очереди, добавила директор аналитического департамента «Цифра брокер» Наталия Пырьева. По ее словам, шансы на возврат средств в этом случае невелики, а процесс может занять годы.
«Для держателя облигаций полноценный дефолт означает прекращение нормального купонного потока и высокую неопределенность с погашением номинала. Инвестор теперь фактически становится кредитором проблемного заемщика, а стоимость бумаги определяется не купоном, а возможным возвратом», — прокомментировал директор по стратегии ФГ «Финам» Ярослав Кабаков.
Хотя дефолт формально дает держателям право требовать досрочного погашения долга, на деле реализовать это право невозможно — у эмитента нет средств, отметила старший аналитик инвесткомпании «Риком-Траст» Валерия Попова. Она также напомнила, что, поскольку требования по облигациям не обеспечены залогом, в случае банкротства они — в отличие от требований залоговых кредиторов — будут удовлетворены лишь в третью очередь.
Инструкция при дефолте на рынке ЦФА — в подписке на РБК.
Облигации «ЕвроТранса»: почему упали и что с ними будет, прогноз
Цены на облигации «ЕвроТранса» перешли к падению еще в конце февраля, когда ФНС заблокировала счета компании из-за задолженности в размере ₽233 млн. Далее бумаги реагировали на судебные иски, череду техдефолтов и дефолтов и любой появляющийся негатив. В частности, топливный оператор получил ряд крупных судебных исков от кредиторов. В июле 2026 года о намерении обратиться в суд с иском о банкротстве компании «ЕвроТранс» заявил банк «Россия». В начале августа о намерении подать такой же иск уведомил и Сбербанк. Кроме того, в сентябре были задержаны топ-менеджеры компании по делу о хищении моторного топлива.
По состоянию на 28 сентября цены на облигации «ЕвроТранса» находятся в диапазоне от 4,82 до 10,69%.
Что будет с облигациями «ЕвроТранса»
Иван Таскин полагает, что облигации эмитента ждет затяжное пребывание в секторе «Д», а впоследствии, вероятнее всего, делистинг бумаг при банкротстве или на основании введения процедуры наблюдения.
Ярослав Кабаков приводит три возможных дальнейших сценария для облигаций «ЕвроТранса»:
реструктуризация с переносом сроков и возможным снижением размера купона;
банкротство с последующим взысканием;
восстановление ликвидности и постепенное погашение долга.
Последний вариант, отмечает Кабаков, требует восстановления доступа к финансированию и денежного потока, на что сложно рассчитывать после серии дефолтов.
Бумаги уже торгуются на стрессовых уровнях, отмечает старший кредитный аналитик «Эйлера» Екатерина Уракова. «Если эмитент вступает в процедуру банкротства, то биржа осуществляет делистинг его облигаций и они перестают торговаться. Возмещение, которое получают необеспеченные кредиторы третьей очереди в случае конкурсного производства в последние годы не превышало 5-6%», — добавила она.
Что делать держателям облигаций «ЕвроТранса»
Наталия Пырьева перечислила возможные действия держателя бумаг «ЕвроТранса»:
фиксация убытка продажей при наличии ликвидности;
досрочное истребование номинала и купонов через суд по статье 17.1 закона «О рынке ценных бумаг»;
пассивное ожидание банкротства.
По ее мнению, продать бумаги сейчас значит зафиксировать огромные убытки. Ожидать банкротства и решения суда, значит, получить возмещение, которое может быть как выше, так и ниже той суммы, которую можно извлечь при продаже сегодня, но процесс может занять годы.
Иван Таскин пока не видит позитивного сценария для инвесторов и не рассчитывает на восстановление кредитоспособности эмитента. «Конечно, всегда может быть какое-то чудо, когда одна из вертикально интегрированных нефтяных компаний зачем-то захочет выкупить «ЕвроТранс» и платить по его долгам, но такой сценарий не выглядит реалистичным — никакими уникальными технологиями «ЕвроТранс» не обладал, а нефтебаза или сеть АЗС навряд ли представляют какую-то исключительную ценность», — подчеркнул он.
Держателям бумаг «ЕвроТранса» целесообразно продать их, чтобы получить хоть что-то, считает аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Аутлев. По его мнению, вероятность того, что рынок увидит воскрешение компании и фундаментальный рост котировок ее бумаг, крайне мала.
Глава наблюдательного совета Московской биржи Сергей Швецов в середине сентября выразил опасения, что если не расследовать кейс топливного оператора, то подобное может повториться на облигационном рынке в будущем. Швецов считает, что без расследования этого дела и соответствующей работы по его итогам с большой вероятностью не удастся развить рынок ЦФА, а также сохранить рынок долга и, возможно, даже рынок акций.
Акции «ЕвроТранса»: почему упали и что с ними будет, прогноз
Капитализация компании «ЕвроТранс» (EUTR), управляющей сетью АЗС «Трасса», в 2026 году упала на 83,5%. К 28 сентября цена акций опустилась до ₽24,25 по сравнению с ₽147,2 за акцию на конец декабря. Акции подешевели более чем на 90% по сравнению с ценой IPO в 2023 году, которое прошло по цене ₽250 за бумагу.
В понедельник, 28 сентября, акции компании резко подорожали в начале торгов после того, как Минэнерго предложило применить к активам «ЕвроТранса» механизм внешнего управления. После того как за пять минут бумаги прибавили более 20%, Мосбиржа перевела бумагу в режим дискретного аукциона.
При этом фундаментального позитивного события, которое могло бы оправдать такое движение, не наблюдалось, отметил аналитик Freedom Global Владимир Чернов. Бумаги «Евротранса» очень волатильны и за последний год потеряли более 80% своей стоимости, поэтому такой скачок цены в понедельник объясняется в первую очередь спекулятивным отскоком, полагает эксперт.