Минфин установил антирекорд по размещению ОФЗ с сентября 2022 года

Выручка Минфина от размещения ОФЗ в июле оказалась минимальной с сентября 2022 года. Она составила ₽9,1 млрд (в июне было ₽228 млрд), что составляет 0,6% от квартального плана в ₽1,5 трлн. Это следует из информационно-аналитического материала Банка России «Обзор рисков финансовых рынков» за июль 2026 года.

В июле в целях снижения возросшей волатильности и содействия стабилизации рыночной ситуации Минфин приостановил проведение аукционов по размещению ОФЗ. В ведомстве ранее уточняли, что размещения возобновятся при улучшении ситуации на рынке.

На первом аукционе ОФЗ в третьем квартале, который прошел 1 июля, Минфин предложил лишь один выпуск — ОФЗ-ПД 26251 с погашением в августе 2030 года. Ведомство продало бумаг на ₽10,4 млрд по номиналу (₽8,8 млрд в терминах чистых цен), что стало худшим результатом с августа прошлого года.

Аукционы 24 июня и 8 июля не проводились в связи со стремлением ведомства помочь стабилизировать ситуацию на рынке. 15 июля Минфин попытался разместить флоатер ОФЗ-ПК 29028, однако аукцион был признан несостоявшимся. После этого министерство 20 июля объявило о паузе в проведении аукционов.

Распродажи на рынке госдолга начались после решения Банка России на заседании 19 июня снизить ключевую ставку до 14,25% годовых, в то время как консенсус-прогноз предполагал снижение не на 25 б.п., а на 50 б.п.

Спустя месяц после этого решения, 20 июля, индекс государственных облигаций Московской биржи (RGBI) опустился до минимума за год — 110,39 пункта. Меры поддержки, предпринятые Минфином, были восприняты рынком позитивно и позволили индексу немного отыграть падение. По состоянию на 18:55 мск 10 августа индекс находится на отметке 115,22 пункта (+0,03% к цене на момент закрытия предыдущего дня).

Кроме того, в конце июля Минфин объявил о планах размещения двух выпусков ОФЗ-ПК общим объемом до ₽1,5 трлн, что, как считают в Банке России, позволит снизить давление на цены облигаций со стороны предложения.

Старший стратег по рынкам облигаций, ставок и валют компании «Эйлер» Виталий Наумов ранее пояснял «РБК Инвестициям», что решение министерства можно рассматривать как очередную меру по поддержке рынка: оно дает явный количественный сигнал, что из потенциально более высокого навеса предложения бумаг с фиксированным купоном в этом году выбывает по крайней мере около ₽1,5 трлн. Тем не менее, он подчеркнул, что флоатеры не обязательно станут первыми бумагами, с которыми Минфин вернется на первичный рынок.

В 2026 году объем размещения ОФЗ, как ожидается, составит не более ₽6,47 трлн по номиналу. Согласно бюджету, планируется валовое привлечение на уровне ₽5,51 трлн (с учетом погашений на ₽1,34 трлн), чистое — на уровне ₽4,17 трлн.

В первом квартале Минфин разместил ОФЗ на ₽1,31 трлн в терминах чистых цен при квартальном плане ₽1,2 трлн. Квартальный план был перевыполнен на 9%.

Во втором квартале министерство разместило ОФЗ на ₽1,46 трлн в терминах чистых цен при квартальном плане ₽1,5 трлн. Квартальный план оказался исполнен на 97%.

С начала 2026 года Минфин перешел на публикацию квартальных планов в терминах чистых цен (вместо ранее использовавшейся номинальной стоимости).

Как пояснило ведомство, объем привлечения средств рассчитывается в соответствии со ст. 113 Бюджетного кодекса, согласно которой поступившие от размещения облигаций суммы накопленного купонного дохода (НКД), а также суммы превышения стоимости размещения облигации без учета НКД над номинальной стоимостью облигации не учитываются в выполнении программ государственных заимствований.

Читайте «РБК Инвестиции» в «Максе».