Свое «Дело»: что теперь «Росатом» будет делать с логистическими активами

«Росатом» 7 октября закрыл сделку по выкупу у бизнесмена Сергея Шишкарева доли в транспортно-логистической группе «Дело», сообщили ее стороны. После приобретения принадлежавшей предпринимателю доли (51% капитала управляющей компании) госкорпорация получила в собственность 100% ГК «Дело».

Стороны завершили первую в России процедуру «русской рулетки», запущенную в начале года после корпоративного конфликта между Шишкаревым и руководством «Росатома». Источники РБК говорили, что стороны оценили долю Шишкарева в 77 млрд руб. Теперь у «Росатома» кроме ГК «Дело» есть и 92,5% транспортно-логистической группы FESCO (ПАО «Дальневосточное морское пароходство»). Таким образом, госкорпорация контролирует крупнейшие в России транспортно-логистические холдинги с активами железнодорожной, портовой и судоходной логистики.

Как стороны комментировали сделку

«За семь лет сотрудничества нам удалось немало сделать вместе, но в то же время непреодолимые разногласия о будущем группы привели нас в точку, где наши пути сегодня расходятся», — приводит слова Шишкарева его пресс-служба. Он поблагодарил коллектив группы «Дело», людей, с которыми ему удалось вырастить «из небольшой экспедиторской фирмы национального логистического чемпиона». Он отметил, что компания остается лидером в отрасли, несмотря на то что проходит «сложный период».

«Я же намерен и впредь служить своей стране там, где мои опыт и знания могут принести наибольшую пользу, — заявил Шишкарев. — Свое будущее по-прежнему связываю с российской логистикой, спортом и, конечно, родным Новороссийском. Сосредоточу внимание на проектах в сфере обеспечения транспортного суверенитета, поддержки гандбола, адаптивного спорта и демографии. Как обещал, значительную часть суммы, полученной от сделки, направлю на нужды национальной безопасности».

Генеральный директор «Росатома» Алексей Лихачев сказал, что теперь госкорпорация приступит к завершению консолидации всех логистических активов под ее контролем. Результатом станет создание крупнейшей национальной компании в сфере логистики. «Наши стратегические цели — укрепление транспортного суверенитета нашей страны, обеспечение устойчивых международных перевозок и развитие Северного морского пути, а вместе с ним — и Трансарктического транспортного коридора. Мы благодарны Сергею Шишкареву за без малого семь лет партнерства. Его профессиональный взгляд, опыт и компетенции серьезно помогли становлению логистического дивизиона госкорпорации», — подчеркнул Лихачев.

Он отметил, что формирование общего центра управления группой «Дело», FESCO и другими транспортными активами «Росатома» позволит выстроить единую систему мультимодальной логистики, включающую автомобильные, железнодорожные и морские перевозки, порты, экспедирование и бесшовный сервис. Консолидация активов позволит исключить дублирование инвестиционных вложений, что в ближайшие десять лет потенциально сэкономит до 100 млрд руб.

Как «Росатом» и Шишкарев стали партнерами

Группа «Дело» создана в 1993 году в Новороссийске, родном городе Шишкарева (125-е место в рейтинге Forbes с состоянием $1 млрд в 2024 году).

Холдинг активно расширялся в 2010-х годах. В 2017 году он приобрел 30,75% портового холдинга Global Ports у Transportation Investments Holding Ltd (холдинг «Н-Транс»). На Лондонской бирже, где торговался Global Ports, этот пакет стоил около $238 млн. После начала спецоперации на Украине в 2022 году «Делу» удалось выкупить долю датской A.P. Moeller — Maersk A/S в Global Ports — 30,75% акций. После выкупа других долей группа консолидировала более 90% портового холдинга.

В 2019 году ГК «Дело» стала крупнейшим железнодорожным оператором контейнеров в России, купив у РЖД 50% плюс две акции компании «Трансконтейнер» за 60,3 млрд руб.

Вскоре после этого 30% УК «Дело» через «Атомэнергопром» выкупил «Росатом». Цель сделки, объясняли стороны, — развитие нового логистического направления и создание платформы для глобального международного транспортно-логистического бизнеса, в том числе на маршруте Азия — Европа — Азия и через Северный морской путь (СМП; госкорпорация стала инфраструктурным оператором проекта в 2018 году). Доля «Росатома» в УК «Дело» в дальнейшем выросла до 49%.

В 2023 году выручка УК «Дело» по РСБУ составила 41,4 млрд руб., чистая прибыль — 37,6 млрд руб. Выручка группы по МСФО в 2024 году снизилась на 8%, до $3,12 млрд, EBITDA вырос до $1 млрд с $998 млн в 2023 году. Эти данные Шишкарев указывал в ноябре 2025 года в презентации компании.

Как поссорились совладельцы «Дела»

Корпоративный конфликт начался несколько лет назад. В конце 2024 года стороны договорились привлечь «Трансмашхолдинг» (ТМХ) для урегулирования разногласий. ТМХ должен был получить 49-процентную долю «Росатома» в «Деле» в обмен на пакет своих акций. После этого госкорпорация продолжала бы контролировать долю в «Деле» через ТМХ. В конце 2025 года Шишкарев объявил, что сделка между ТМХ и «Росатомом» не состоится, так как стороны не договорились о цене пакетов акций, подлежавших обмену.

В первом квартале 2026 года «Росатом» объявил о запуске процедуры «русской рулетки». По условиям корпоративного соглашения сторона, объявившая о ее запуске, предоставила второму акционеру право выбрать — выкупать долю или продавать. Сергей Шишкарев решил выкупать долю «Росатома», которая оценивалась сторонами в 74 млрд руб., но летом объявил, что не смог привлечь средства.

Право выкупа перешло госкорпорации. Первая попытка закрыть сделку в конце августа не состоялась, так как Шишкарев заявил о неполном соблюдении прописанных в акционерном соглашении условий, уведомил об этом «Росатом» и не пришел на посвященную сделке встречу.

Источники РБК, близкие к сторонам сделки, говорят, что исход процедуры 7 октября был не очевиден до последнего момента. «Существовала вероятность, что Сергей Николаевич (Шишкарев. — РБК) просто не придет на запланированную встречу», — пояснил один из собеседников.

Перспективы консолидации

Источник РБК, близкий к одной из сторон, говорит, что консолидация капитала группы «Дело» под контролем «Росатома» позволит увеличить ее доходы. Он пояснил,что до выкупа доли Шишкарева FESCO не перегружала грузы на железнодорожных контейнерных терминалах «Дела», так как в силу противоречий между совладельцами «Дела» опасалась раскрывать информацию о своих клиентах. Сделка позволит дозагрузить терминалы и превратить расходы FESCO во внутригрупповые расчеты. По мнению источника, консолидация также позволит разобраться с долгами группы «Дело» в течение нескольких лет, что в условиях конфликта совладельцев было маловероятно.

Второй источник, близкий к одной из сторон, говорит, что в ближайший год юридического слияния FESCO и «Дела» не планируется — группы будут работать в кооперации. «В «Росатоме» видят риски резкого укрупнения бизнеса и управления столько большой структурой», — пояснил он. В дальнейшем консолидация возможна, но ее параметры пока не определены.

Гендиректор «INFOLine-Аналитики» Михаил Бурмистров говорит, что выкуп «Росатомом» доли завершает процесс создания «национального логистического чемпиона», компанию «международного калибра». Он отметил, что потенциал синергии логистических активов «Росатома» связан с управленческой консолидацией, оптимизацией капиталовложений и операционных расходов, а также с ростом акционерной стоимости бизнеса.

Эксперт считает, что акционерное партнерство между Шишкаревым и «Росатомом» на определенном этапе было единственно возможным. Но в определенный момент из-за разности в подходах оно начало формировать противоречия. При распределении долей 51% в пользу Шишкарева и 49% в пользу «Росатома» ни одна из сторон не могла претендовать на полную реализацию планов, особенно там, где позиции сторон выглядели по-разному, заметил эксперт.

«При курсе 85 руб. за доллар эта сделка выглядит очень выгодной для покупателя даже с учетом значительной долговой нагрузки ГК «Дело». В результате текущей консолидации мультипликаторы сразу поменяются в сторону увеличения, особенно с учетом текущего восстановления контейнерного рынка. Думаю, можно говорить, что выкупленная доля уже может стоить как минимум в полтора раза больше, чем фигурирующая в СМИ сумма», — сказал Бурмистров.

Президент Национального исследовательского центра перевозок и инфраструктуры Павел Иванкин считает, что теперь у «Росатома» не осталось в России конкурентов с равными возможностями. Дочерние структуры госкорпорации концентрируют значительную долю контейнерного бизнеса в стране. «Важно, чтобы госкорпорация не монополизировала российский рынок. И при этом была конкурентна на мировом рынке», — подчеркнул эксперт.

Аналитик инвестбанка Advance Capital Максим Куроедов считает, что 77 млрд руб. — справедливая плата за долю Шишкарева в «Деле». Основная причина — предприниматель долго и скрупулезно собирал свой актив. «Дело» — хороший, проинвестированный бизнес, у которого есть дальнейшие возможности для развития и расширения потенциала, а также для дальнейшей консолидации рынка», — сказал он.

Куроедов уверен, что «Росатом» окупит свои инвестиции в долю Шишкарева. Несколько значимых активов группы находится в южных регионах, они получили повреждения в результате военных ударов, напоминает он: «Срок окупаемости зависит от того, насколько быстро удастся реанимировать и запустить в работу эти мощности».

Аналитик полагает, что инвестировать в логистические активы «Росатома» могут фонды Катара, Бахрейна, Кувейта, Саудовской Аравии. «Эти страны с точки зрения локации на сегодня — хабы по перевалке различных грузов. Но нельзя исключать и китайских инвесторов, потому что у них также есть хорошая экспертиза в портовой инфраструктуре и уже успешные реализованные бизнес-кейсы», — добавил Куроедов.