«Нашла коса на камень»: дивиденды госкомпаний, идеи в металлургах и ОФЗ

В проекте бюджета на 2027 год заложено поступление 838,4 млрд руб. дивидендов от компаний с госучастием. Для сравнения, в бюджете на 2026 год было заложено 703 млрд руб. дивидендов, но актуализированная оценка сейчас составляет 807,6 млрд руб.

На этом фоне делать ставку на дивиденды «Газпрома» не стоит, полагает директор по стратегии ФГ «Финам» Ярослав Кабаков. У компании высокая долговая нагрузка, что может сыграть как в пользу выплаты, так и против. Кроме того, по словам эксперта, эта бумага стала «сверхинсайдерской» — если компания заложит выплату дивидендов, то сразу же появятся инсайдеры, которые начнут активно покупать ее. При этом акции «Газпрома» высоколиквидны и позволяют спекулятивно отыгрывать геополитический позитив.

Вместе с тем некоторые аналитики начали переоценивать бумаги «Полюса» — дополнительные налоги оказались существенно меньше, чем ожидалось. В то же время отчетность компании за первое полугодие оказалась «не ахти», поскольку существенная часть информации не была представлена, а своим отказом от выплаты дивидендов менеджмент компании совершил недружественные действия по отношению к инвесторам, убежден эксперт.

Длинные ОФЗ Ярослав Кабаков продолжает докупать, несмотря на продолжающийся рост доходностей. Однако расхождение между ключевой ставкой и доходностями госбумаг вызывают опасения, добавил он.

Последний год для ОФЗ был «совсем неудачным во многих смыслах», подчеркнул экономист и автор проекта Truevalue Виктор Тунев на Радио РБК. Все негативные новости уже отражены в цене бумаг, главный будущий риск — наступит ли ситуация, когда ЦБ будет вынужден повысить ставку. Если этого не произойдет — рынок придет к точке, в которой ОФЗ должны двигаться вслед за «ключом».

Необходимости и предпосылок для повышения ключевой ставки на данный момент нет, полагает экономист. Вместе с тем он не исключил, что ставка может остаться на текущих значениях до конца года, понижение возможно на декабрьском заседании регулятора.