Аналитики «Цифра брокера» назвали топ-7 «падших ангелов» на рынке акций

Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.

Аналитики «Цифра брокер» выделили семь акций с высокой премией за риск, в котировки которых уже заложен максимальный дисконт, связанный с реализацией негативных сценариев. Об этом сообщается в их обзоре «Между рисками и возможностями. Стратегия на IV квартал 2026 года».

Компании с такими бумагами в брокере назвали «падшими ангелами». «Инвестиции в данные бумаги — это как ловля позитивных «черных лебедей», — пишут эксперты.

Котировки акций этих компаний могут кратно вырасти, если изменятся текущие обстоятельства: снизится долговая нагрузка, стабилизируется геополитическая обстановка или будут введены новые производственные мощности. Незначительная доля таких инструментов способна в будущем повысить общую доходность портфеля, даже если реализуется лишь часть прогнозируемых драйверов, уверены в «Цифра брокер».

«Газпром»

Таргет по акциям — ₽142. Потенциал роста — около 46%.

Как отмечают аналитики, «Газпром» — одна из наиболее пострадавших компаний на российском рынке с февраля 2022 года. Потеря премиального европейского рынка ощутимо ударила по доходам бизнеса эмитента. Позже к этому добавился ежемесячный НДПИ в размере ₽50 млрд. При этом в брокере считают, что настоящим психологическим ударом для инвесторов стало отсутствие дивидендов, о которых на рынке традиционно начинали вспоминать каждую весну.

В июне акционеры «Газпрома» на годовом общем собрании утвердили рекомендацию совету директоров отказаться от выплаты дивидендов за 2025 год. Такое решение принимается четвертый год подряд. В последний раз «Газпром» выплачивал дивиденды за первое полугодие 2022 года.

Совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды, несмотря на то что формальные параметры дивидендной политики это позволяли: соотношение чистый долг / EBITDA на конец 2025 года составило 2,07х при пороговом значении 2,5х.

Хотя главным негативом для «Газпрома» стала остановка «Северных потоков», в брокере подчеркивают, что компания значительно выправила финансовую ситуацию благодаря активной газификации российских регионов, росту тарифов внутри страны и присоединению компании «Сахалинская Энергия».

По мнению аналитиков, покупка «Газпрома» — это прежде всего опцион на нормализацию геополитики. Потенциальный проект «Сила Байкала» (прежнее название — «Сила Сибири-2») также может стать краткосрочным драйвером для бумаг. Однако долгосрочно это будет трактоваться рынком скорее как рост капитальных затрат и отсутствие дивидендов на период стройки, полагают они.

Ozon

Таргет по акциям — ₽5200. Потенциал роста — 67%.

Прямым ударом по бизнесу эмитента стали атаки беспилотников на несколько складов. И сейчас рынок закладывает в котировки акций Ozon премию за риск. Вместе с тем аналитики утверждают, что в отличие от конкурента — Wildberries — у менеджмента Ozon было время подготовиться, чтобы нивелировать часть этих рисков. И пока компания несет преимущественно сопутствующие потери (удлинение логистики, переброска остатков, компенсации селлерам), что также является прямым ударом по марже.

Как отмечают в брокере, акции Ozon неожиданно стали ставкой на геополитику, и потенциальное энергетическое перемирие бумаги компании могут отыграть не хуже бумаг нефтепереработчиков. Аналитики считают Ozon самой качественной акцией роста на нашем рынке — и при этом самой недооцененной.

«Магнит»

Таргет по акциям — ₽2400. Потенциал роста — 51,6%.

Негативом для бумаг «Магнита» стала закрытость ретейлера, менеджмент компании перестал открыто коммуницировать с рынком, обращают внимание в брокере. Более того, эмитент прекратил дивидендные выплаты. Сохраняется также неопределенность с квазиказначейским пакетом акций (около 29% бумаг).

Вместе с тем в брокере отмечают, что по выручке в первом полугодии 2026 года «Магнит» опережает X5. При этом главным сдерживающим фактором остается чистый долг, который превышает ₽500 млрд. Однако во втором полугодии на фоне резкого снижения капитальных затрат и ключевой ставки процентные расходы должны снижаться, полагают аналитики.

Эксперты отмечают, что основные капитальные вложения «Магнита» уже позади, и, согласно их оценке, по итогам года они составят чуть больше ₽100 млрд, или около 2,7% от выручки (5,3% в предыдущие два года). Тем не менее акции «Магнита» аналитики бы рассматривали больше спекулятивно, а для инвестиций выбирали бы X5 или «Ленту».

Чистый убыток группы «Магнит» по МСФО в первом полугодии 2026 года составил ₽9,5 млрд против чистой прибыли ₽154,5 млн годом ранее. Выручка группы выросла на 12,8%, до ₽1,89 трлн, валовая прибыль — на 18%, до ₽439,9 млрд. При этом финансовые расходы выросли на 45,3%, до ₽116,1 млрд.

Накануне публикации отчетности, 27 августа, акции «Магнита» на Мосбирже опустились до минимума с августа 2009 года.

Совкомбанк

Таргет по акциям — ₽14,9. Потенциал роста — 58,5%.

Бизнес-модель Совкомбанка оказалась неэффективна при ключевой ставке выше 16%, констатируют в брокере. Дорогие пассивы сжимали маржу, а убытки по портфелю длинных облигаций, отсутствие дивидендов и рост резервов по розничным кредитам привели к падению прибыли. Многие прогнозы менеджмента не реализовались, что было негативно воспринято инвесторами.

Кроме того, в брокере отмечают, что, вероятно, бумаги стали заложниками сверхприбыльного сектора — «Сбербанк», «Дом.РФ» и «Т-Технологии» забирают на себя всю долю финансового сектора в портфелях инвесторов.

Однако разворот показателей уже произошел, пишут эксперты. Чистая процентная маржа банка выросла до 7,2% против 4,3% в начале 2025 года. Это практически максимальные значения 2021 года. Чистая прибыль Совкомбанка растет четыре квартала подряд. При этом банк оценивается аномально дешево: P/E — 2,2x, P/B — 0,44x. Менеджмент также считает текущую оценку крайне заниженной, поэтому запустил программу обратного выкупа акций.

«Совкомфлот»

Таргет по акциям — ₽101. Потенциал роста — 26%.

По словам аналитиков, попадание под прямые блокирующие санкции США в 2024 году нарушило логистику компании. Ее флот неоднократно оказывался под ограничениями различных юрисдикций, что еще больше усложняет логистику и создает дисконт к ставкам фрахта. Дивиденды в 2025 году не выплачивались, а прошлый год компания закрыла с чистым убытком.

25 мая совет директоров «Совкомфлота» неожиданно рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2025 года в размере ₽4,87 на акцию. В последний раз компания выплачивала дивиденды по итогам 2023 года. Тогда выплата за четвертый квартал 2023 года составила ₽11,27 на акцию.

При этом, как пишут аналитики, флот уже адаптировался к теневым маршрутам — пик санкционного шока остался позади. Что касается ставок фрахта, то они сильно выросли из-за нехватки танкеров и конфликта на Ближнем Востоке. Флот у компании растет в том числе за счет газовозов для «Арктик СПГ-2».

В брокере считают, что большая часть негатива уже заложена в цену, а второе полугодие пока складывается успешно. По мнению аналитиков, компания может выплатить дивиденды по итогам 2026 года, базово они ожидают порядка ₽7,8 на акцию.

«Инарктика»

Таргет по акциям — ₽490. Потенциал роста — 51%.

«Инарктика» потеряла около трети биомассы рыбы из-за низкой температуры воды и заражения рыбы в 2024 году, поясняют эксперты. Биологические риски отпугнули розничных инвесторов. Кроме того, на маржинальность бизнеса также негативно повлиял запрет на импорт смолта (малька) из Норвегии из-за санкций. Компания в 2025 году впервые в своей публичной истории получила чистый убыток.

В брокере полагают, что главный драйвер сейчас — это восстановление биомассы в воде и последующее ее увеличение. «Инарктика» планирует увеличить производство до 60 тыс. т (сейчас у компании порядка 27 тыс. т). Конкурентов в России у нее практически нет, поэтому аналитики считают, что «Инарктика» занимает монопольное положение на рынке. Если не случится никаких форс-мажоров, то второе полугодие должно продолжить динамику первого. Главный же негатив по первому полугодию заключается в падении средней цены на продукцию на 28% с максимумов 2024 года.

«Интер РАО»

Таргет по акциям — ₽3,66. Потенциал роста — 57%.

Если другие компании в подборке страдают от долгов, санкций и нехватки денег, то, как подчеркивают эксперты, «Интер РАО», напротив, испытывает проблемы от слишком большого количества денег, которые она «прячет» от акционеров.