Инвестфонды пережили разовый отток средств на новостях о новых налогах

В день объявления о новых налогах для паевых инвестиционных фондов (ПИФ) российские инвесторы забрали из этих инструментов 2,7 млрд руб., говорится в обзоре старшего аналитика инвестиционной компании «Эйлер» Елены Баклановой (обзор есть у РБК). В статистику попали данные по 389 фондам — отрытым и биржевым ПИФам, а также интервальным и закрытым фондам для неквалифицированных инвесторов.

«В четверг, 24 сентября, на фоне новости о введении налогообложения ПИФов произошли оттоки из фондов облигаций, денежного рынка и смешанных фондов, которые составили 2,7 млрд руб. за день», — отмечает в обзоре Бакланова. Новости о новых налогах повлияли и на весь недельный результат фондов: приток средств с 21 по 27 сентября в этот инструмент замедлился более чем на четверть по сравнению с предыдущей неделей.

Управляющие компании, которых опросил РБК, не фиксировали существенных оттоков из фондов. Более того, некоторые из них допустили, что новые налоговые новации, напротив, могут повысить привлекательность ПИФов у инвесторов.

Как инвесторы забирали и возвращали деньги в ПИФы в конце сентября

24 сентября Минфин внес в правительство сразу две инициативы, затрагивающие налогообложение ПИФов и их пайщиков. Во-первых, ведомство предложило распространить пятиступенчатую шкалу НДФЛ со ставками от 13 до 22% на все «пассивные доходы» россиян, к которым относятся и доходы от вложений в ПИФы. Сейчас граждане по этому виду доходов платят налоги по ставкам 13 или 15% (для доходов свыше 2,4 млн руб.). Во-вторых, Минфин предложил ввести налог на прибыль ПИФов в размере 15%. Сейчас под налогообложение попадают доходы от ПИФов в случае продажи паев, их погашения или промежуточных выплатах доходов до погашения паев.

В день внесения этих инициатив из паевых фондов был зафиксирован отток, говорится в отчете «Эйлера». «В пятницу, 25 сентября, вышло уточнение, что налогообложение коснется только фондов для квалифицированных инвесторов (ЗПИФы и ИПИФы), и по итогам пятницы оттоки сменились восстановлением притоков», — отмечает эксперт.

Первый зампред Банка России Владимир Чистюхин 25 сентября заявил, что ЦБ предложил не распространять новые налоги на «открытые и максимально рыночные» паевые инвестиционные фонды. «Наша главная задача на сегодняшний день — чтобы функционирование тех паевых инвестиционных фондов, которые являются открытыми, максимально рыночными, по которым нет базовых сомнений относительно использования их в качестве структуры для избежания налогообложения, чтобы они не попали под ужесточение и в этом смысле деятельность по коллективным инвестициям продолжалась», — сказал он. По словам Чистюхина, главная цель предложений Минфина в том, чтобы ПИФы не использовались для оптимизации налогов.

Итогом недели стало восстановление притоков в фонды облигаций — 7,5 млрд руб., подсчитала старший аналитик «Эйлера». Фонды денежного рынка, по оценкам Баклановой, за тот же отчетный период привлекли от инвесторов всего 4 млрд руб. — в 4,7 раза меньше, чем за предыдущую неделю. Фонды акций потеряли 500 млн руб. Но по этой группе фондов регулярно фиксируются чистые оттоки из-за затяжного падения российского рынка. Нетто-притоки в ЗПИФы недвижимости составили 2,5 млрд руб., указано в отчете.

Совокупный объем притока во все 389 фондов по итогам недели с 21 по 27 сентября составил 13,6 млрд руб., что на 26% меньше, чем неделей ранее, отмечает Бакланова. «Это связано прежде всего с новостным фоном о налогообложении фондов», — считает эксперт.

Всего с начала года общий приток в российские ПИФы составил 1,1 трлн руб. Лидерами по привлечению средств инвесторов стали фонды облигаций, в них принесли 535,1 млрд руб. На втором месте — фонды денежного рынка с притоком 418,3 млрд руб. Аутсайдерами стали фонды акций, чистый отток из них с начала года — 25,3 млрд руб.

Как ситуацию видят другие участники рынка

Половина опрошенных управляющих компаний не ответили на запросы РБК об оттоке из их фондов из-за новостей о новых налогах. Те компании, кто прокомментировал оценки «Эйлера», отметили, что не видят существенной динамики по своим продуктам из-за этого фактора, указав на другие причины, которые могут побуждать инвесторов выходить из ПИФов.

«Динамику на последней неделе определяла скорее макроповестка. Мы видим рост ставок по депозитам, и это негативно сказывается на притоках в денежный рынок. Схожая ситуация в облигационных фондах. На рынке нисходящий тренд: клиенты сталкиваются с отрицательной переоценкой, доходности ОФЗ на минимумах, поэтому желания наращивать позиции у них нет», — поясняет руководитель управления инвестиционной экспертизы и продуктовых решений «СберИнвестиций» Вадим Ярош. «Вероятнее всего, такая динамика связана с общим падением российского рынка облигаций и акций в этот период», — соглашается директор департамента управления активами УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Майоров.

На фоне именно новостей по налогам в «СберИнвестициях» не увидели значимого изменения в клиентском поведении, добавляет эксперт. Ярош предполагает, что привлекательность ОПИФов и БПИФов, на которые ЦБ предложил не распространять новые налоги, может даже вырасти. «Особенно в сочетании с льготой долгосрочного владения или при покупке фондов на ИИС (индивидуальный инвестсчет)», — указывает эксперт.

«После окончательного внедрения налоговых новшеств приток средств может даже увеличиться, потому что налоговая льгота по длительности владения ПИФа все еще в силе, а значит, инструмент не перестанет быть привлекательным для инвесторов», — оптимистичен руководитель блока развития УК «РСХБ Управление активами» Константин Кирпичев.

Налоговые новации, безусловно, могут повлиять на поведение инвесторов, однако это лишь один из факторов, определяющих движение средств, говорит руководитель группы макроэкономики и фондового рынка УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев. «Не менее важны общая инвестиционная среда, настроения участников рынка, дальнейшие решения Банка России по ключевой ставке, а также параметры федерального бюджета. Именно сочетание этих факторов будет определять как совокупную динамику притоков и оттоков, так и возможное перераспределение средств между различными категориями фондов», — поясняет эксперт. На текущий момент в «Альфа-Капитале» не видят изменения клиентского поведения на фоне новостей о налогах.