Банк России предложил упростить выпуск облигаций для опытных эмитентов

Банк России определил направления изменений в регулировании выпуска облигаций по итогам публичного обсуждения доклада «Допуск финансовых инструментов на рынок: направления оптимизации». Наиболее существенные послабления предлагается сделать для опытных эмитентов, чьи ценные бумаги уже обращаются на бирже и которые соблюдают требования к раскрытию информации.

Проспект облигаций для опытных эмитентов могут отменить

Банк России предлагает отказаться от составления и регистрации проспекта ценных бумаг для эмитентов облигаций, которые имеют обращаемые на бирже акции или облигации и раскрывают информацию в соответствии с законодательством.

Первоначально регулятор предлагал установить другой критерий: не регистрировать выпуск и проспект простых облигаций, если эмитент привлекает не более ₽3 млрд в год. Этот пункт стал одним из самых дискуссионных, указал в отчете регулятор. Большинство участников рынка поддержали эту идею, но часть респондентов указала, что одного объема привлечения недостаточно: небольшие выпуски часто проводят компании без опыта эмиссии, которым необходима дополнительная проверка.

В итоге послабление будет распространяться на эмитентов, которые существуют не менее трех лет, не находятся в процедуре банкротства, имеют ценные бумаги в обращении на организованных торгах и за последние три года не допускали нарушений порядка или сроков раскрытия информации. Исключение составят конвертируемые и субординированные облигации.

Вместо проспекта предлагается раскрывать ключевую информацию об условиях размещения в краткой форме. В ней могут указываться, в частности, объем и номинальная стоимость выпуска, срок обращения, параметры купона, условия оферты и досрочного погашения, способ и порядок размещения, а также даты его начала и окончания.

Для компаний, которые впервые размещают облигации путем открытой подписки и чьи акции не обращаются публично, предлагается сохранить действующий порядок и основной объем требований к раскрытию информации на этапе эмиссии.

Как отметили в ЦБ, отдельные участники рынка предлагали отказаться от регистрации проспекта для эмитентов, которые уже регистрировали проспект по другим ценным бумагам, обращающимся среди неограниченного круга лиц, и соблюдают требования к раскрытию информации.

При этом в ходе обсуждения звучали и предложения сохранить более тщательную проверку для небольших компаний с ограниченным опытом публичного обращения ценных бумаг: участники рынка опасались выхода на рынок ненадежных заемщиков и ошибок в эмиссионной документации.

Для части выпусков отменят решение о выпуске облигаций

Если эмитент обязан составлять проспект облигаций, то Банк России предлагает освободить эмитента от составления и регистрации решения о выпуске облигаций. Права владельцев соответствующего выпуска в таком случае будут содержаться в проспекте.

Исключение составят случаи, когда проспект составляется в отношении программы облигаций: тогда решение о выпуске сохранится.

Для банков порог выпуска без проспекта повысят до ₽5 млрд

Банк России предлагает увеличить с ₽4 млрд до ₽5 млрд порог суммы, которую кредитная организация может привлечь за один календарный год посредством одного или нескольких выпусков облигаций без регистрации проспекта ценных бумаг. Новое условие будет действовать независимо от наличия у банка облигаций, обращающихся на организованном рынке, и других факторов.

Участники рынка предлагали повысить порог до ₽5–10 млрд в год, ссылаясь на инфляцию и изменение средних объемов выпусков. Но Банк России поддержал предложение частично — до ₽5 млрд.

Решение о размещении облигаций сможет принимать гендиректор

Банк России также предлагает передать принятие решения о размещении облигаций, за исключением конвертируемых, с уровня совета директоров на уровень единоличного исполнительного органа эмитента. По замыслу регулятора, это позволит упростить и ускорить новые размещения.

Типовые структурные облигации будут регистрировать биржи и другие организации

Для структурных облигаций Банк России предлагает сохранить государственную регистрацию, но изменить порядок для типовых выпусков подобных бумаг.

Предполагается установить типовые параметры структурных облигаций в стандартах эмиссии и передать их регистрацию на уровень бирж при размещении на организованном рынке, а при внебиржевом размещении — депозитариям и регистраторам, которые учитывают права на облигации.

Нетиповые выпуски по-прежнему будет регистрировать Банк России.

При этом регулятор не поддержал полный отказ от регистрации структурных облигаций и переход на уведомительный порядок: на текущем этапе регистрация таких выпусков сохранится.

Большинство респондентов поддержали стандартизацию условий и передачу регистрации типовых выпусков регистрирующим организациям. Участники рынка рассчитывают на сокращение времени подготовки и регистрации выпусков и снижение затрат на юридическое сопровождение и структурирование.

При этом часть участников выступала против полного отказа от регистрации структурных облигаций, указав на сложность таких инструментов и риски для инвесторов.

Для облигаций с номиналом от ₽3 млн отменят регистрацию выпуска

Банк России также планирует освободить от регистрации выпуска и проспекта облигации, предназначенные для квалифицированных инвесторов, если номинальная стоимость одной облигации превышает ₽3 млн. При этом сохранится условие об освобождении от регистрации проспекта, если облигации предлагаются только квалифицированным инвесторам.

Послабление не будет распространяться на бессрочные, структурные, субординированные облигации, облигации с ипотечным покрытием, а также дисконтные облигации и облигации с индексируемой номинальной стоимостью.

Читайте «РБК Инвестиции» в «Максе».